需求與預(yù)期的非同步性和更新邏輯

今年8月上旬的一個(gè)清晨，筆者打車途徑北京東四環(huán)，到了朝陽(yáng)公路附近，原本每次都該擁堵二十分鐘左右的結(jié)點(diǎn)，竟然非常順暢地通過(guò)了。才發(fā)現(xiàn)，原本一直被圍欄封閉，進(jìn)行改造施工的東四環(huán)雙新橋主路已經(jīng)開通放行，改造升級(jí)后，建成20余年的東四環(huán)雙新橋“長(zhǎng)高”了，橋下高度達(dá)到4.5米，升級(jí)為雙向八車道的丁字路口，為北京朝陽(yáng)站周邊道路減負(fù)。

之前之所以擁堵，是因?yàn)槭┕挝辉跂|四環(huán)主路兩側(cè)鋪設(shè)了臨時(shí)導(dǎo)行路，東四環(huán)主路的車流需要繞道行駛。而這680米的改造提升工程，已經(jīng)連續(xù)幾月有余，在施工現(xiàn)場(chǎng)，最多時(shí)有近二十臺(tái)中大型挖掘機(jī)、十幾輛汽車起重機(jī)、幾臺(tái)裝載機(jī)和旋挖鉆機(jī)在施工。

而這僅僅是2024年北京地區(qū)市政基礎(chǔ)設(shè)施和交通建設(shè)投資的“零頭”。

2023年到2024年，京津冀地區(qū)，除了河北是因?yàn)閲?yán)苛的限制高排放政策導(dǎo)致的市場(chǎng)更新之外，北京和天津，作為城鎮(zhèn)化程度已經(jīng)領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)其他區(qū)域的發(fā)達(dá)地區(qū)，仍然有較好市場(chǎng)的增長(zhǎng)性，其支撐因素本質(zhì)上還存在兩大類需求，一是類似于四環(huán)雙新橋這種改擴(kuò)建帶來(lái)的建設(shè)需求；另外一種就是中大型央國(guó)企承包商和設(shè)備出口貿(mào)易商集中而帶來(lái)的出口需求。

北京和天津，可以作為我們判斷未來(lái)國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)存量空間上限的參考樣本。

終端需求的延展和多樣化的演變，可以解釋很多我們?cè)?jīng)困惑的問(wèn)題，其一是地產(chǎn)需求與挖掘機(jī)銷量之間的不同步問(wèn)題。

2020年初，疊加新冠肺炎影響，中國(guó)的房地產(chǎn)新開工面積大幅負(fù)增長(zhǎng)，前兩月是有史以來(lái)的最低點(diǎn)-44.9%，2020年全年的累計(jì)降幅恢復(fù)到-1.2%。在較低的基數(shù)下，2021年僅實(shí)現(xiàn)了半年的增長(zhǎng)，下半年轉(zhuǎn)負(fù)，一直下滑到今天，增速的最低點(diǎn)是22年年底達(dá)到的-39.4%，2024年房地產(chǎn)新開工面積的最低增速點(diǎn)是前2月，低至-29.7%，然后逐月微幅收窄到9月的-22.2%。

圖1  2018年至今國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)新開工面積累計(jì)同比增速與挖掘機(jī)市場(chǎng)月度增速對(duì)比

我們?cè)倏磭?guó)內(nèi)挖掘機(jī)市場(chǎng)，2019年5月就出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，降幅達(dá)到-5.6%，然后6月迅速收窄到接近持平，在連續(xù)半年的小幅增長(zhǎng)之后，2020年1月、2月與地產(chǎn)的新開工面積增速發(fā)生了非常有趣的同步性，降幅高達(dá)-24.3%和-60.4%。然后，就一路起飛了13個(gè)月，其中峰值是2021年2月255.5%；2021年4月開始，是連續(xù)35個(gè)月的下行，其中最低值是2022年3月-63.6%；2024年3月至今，是連續(xù)7個(gè)月的恢復(fù)增長(zhǎng)。

2021年4月是國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)市場(chǎng)下行的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，21年7月是房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，挖掘機(jī)領(lǐng)先了3個(gè)月，如果按照2019年5月與2020年1月來(lái)對(duì)照，那么挖掘機(jī)市場(chǎng)就是領(lǐng)先房地產(chǎn)市場(chǎng)7個(gè)月。

挖掘機(jī)市場(chǎng)的變化趨勢(shì)為什么會(huì)領(lǐng)先于房地產(chǎn)新開工面積呢？

在工程機(jī)械行業(yè)的傳統(tǒng)觀念里，房地產(chǎn)作為工程機(jī)械產(chǎn)品、特別是土方機(jī)械最重要的需求領(lǐng)域，與行業(yè)需求的變化密切關(guān)聯(lián)，是完全的正相關(guān)關(guān)系，而需求端的變化傳導(dǎo)到設(shè)備采購(gòu)端，應(yīng)該領(lǐng)先于設(shè)備端的需求變化才對(duì)。

然而事實(shí)確是相反的，也就是說(shuō)地產(chǎn)降幅與工程機(jī)械降幅的非同步性，甚至存在著逆相關(guān)性。當(dāng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了問(wèn)題，一定不是數(shù)據(jù)的問(wèn)題。我們回到市場(chǎng)一線，房地產(chǎn)新開工面積不是房地產(chǎn)帶來(lái)的施工總需求，而是代表著對(duì)于房地產(chǎn)的預(yù)期和終端建筑施工領(lǐng)域的熱度。

而對(duì)于熱度和預(yù)期來(lái)說(shuō)，其實(shí)是市場(chǎng)的主觀情緒，這種情緒體現(xiàn)在新開工領(lǐng)域形成實(shí)物工作量需要時(shí)間，但是一旦形成情緒，對(duì)于購(gòu)買固定資產(chǎn)投資品的挖掘機(jī)來(lái)說(shuō)，其影響的傳導(dǎo)速度會(huì)非常短促。

這一點(diǎn)可以部分解釋這種非同步性，另外還有一個(gè)原因，就是房地產(chǎn)帶來(lái)的需求目前只占工程機(jī)械設(shè)備總需求的一小部分，其背后也很復(fù)雜，筆者在此不展開。

此外，還有一種讓筆者很困惑的非同步性，主觀市場(chǎng)預(yù)期與實(shí)際市場(chǎng)銷量之間的反差問(wèn)題。

從2022年初到2023年8月，在我們持續(xù)18個(gè)月的市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中，國(guó)內(nèi)所有的被調(diào)研代理商沒(méi)有人對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)月度同比增速有持平或增長(zhǎng)預(yù)期。到了2023年9月，在我們的調(diào)研樣本里首次出現(xiàn)了同比持平或者增長(zhǎng)預(yù)期。

圖2  2024年9月和2023年9月國(guó)內(nèi)代理商對(duì)于當(dāng)月市場(chǎng)預(yù)期對(duì)比

而23年9月國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)市場(chǎng)的同比降幅是-40.5%，比8月還惡化了近3個(gè)百分點(diǎn)，但是8月和9月確實(shí)從之前-40%甚至-60%以上的負(fù)增長(zhǎng)恢復(fù)到了-40%左右。也就是說(shuō)這種持續(xù)銷量的大幅下降，只有達(dá)到幅度在20個(gè)百分點(diǎn)降幅的收窄，一線市場(chǎng)才有體感溫度改變的感受。

到了2024年3月之后，我們?cè)趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)的表觀數(shù)據(jù)上看到了同比增長(zhǎng)，但是在代理商的主觀預(yù)期上仍然是超過(guò)一半的同比下降，這當(dāng)然與代理商的區(qū)域性有關(guān)系，因?yàn)閲?guó)內(nèi)仍然有四分之一左右的區(qū)域市場(chǎng)是同比下行，雖然降幅已經(jīng)明顯收窄甚至到了轉(zhuǎn)正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

此外，終端市場(chǎng)代理商的主觀預(yù)期不僅與市場(chǎng)體感溫度相關(guān)，還與自身的生存和盈利狀況相關(guān)，如果企業(yè)自身是微利或者是虧損的，那么即便市場(chǎng)回暖轉(zhuǎn)好，企業(yè)主也很難有積極的判斷和預(yù)期。

筆者啰里啰嗦這些同步性與非同步性，有啥意義呢？意義僅在于讓我們能夠透過(guò)很多數(shù)據(jù)和信息表征，稍微客觀地認(rèn)知我們的行業(yè)和市場(chǎng)。

還有一個(gè)值得研究的點(diǎn)就是更新邏輯。依據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的保有量數(shù)據(jù)，截止到2023年底，液壓挖掘機(jī)存量在191萬(wàn)~206.9萬(wàn)臺(tái)之間，如果挖掘機(jī)產(chǎn)品的全生命周期籠統(tǒng)按照10年來(lái)計(jì)算，2014年9月之前的設(shè)備都已經(jīng)被淘汰了，將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后面的銷量合計(jì)一下，是153萬(wàn)臺(tái)。

實(shí)際的設(shè)備淘汰與更新情況是極其復(fù)雜的，但是我們可以依據(jù)常識(shí)來(lái)進(jìn)行判斷，一是身邊客戶的設(shè)備超過(guò)十年機(jī)齡的有多少，或者超過(guò)五年、六年機(jī)齡的設(shè)備有多少；二是從實(shí)際施工工況來(lái)看，有多少設(shè)備在土方或者礦山作業(yè)中能夠用到十年……

這就意味著153萬(wàn)臺(tái)也要打一個(gè)很大的折扣，筆者認(rèn)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的有效挖掘機(jī)存量，也就是可以正常進(jìn)行施工作業(yè)的設(shè)備，最多也就在100萬(wàn)臺(tái)的數(shù)量級(jí)上。當(dāng)然這只是筆者一家之言。

如果這個(gè)估計(jì)是靠譜的，那么意味著，我們?cè)?jīng)過(guò)高估計(jì)市場(chǎng)存量帶來(lái)的“過(guò)剩邏輯”需要進(jìn)行調(diào)整，對(duì)于國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)的中短期未來(lái)，我們可能不必那么悲觀，當(dāng)然，也不必過(guò)于樂(lè)觀。

本文原載于《今日工程機(jī)械》雜志10月刊卷首語(yǔ)